2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考精選習(xí)題
2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名時(shí)間預(yù)計(jì)為3月份，考試時(shí)間預(yù)計(jì)為9月份。下面是yjbys網(wǎng)小編提供給大家關(guān)于2017年高級(jí)會(huì)計(jì)師考試備考精選習(xí)題，希望對(duì)大家的備考有所幫助。
某企業(yè)2009年的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：
2009年的每股銷售收入為12.40元，每股凈利潤(rùn)為3.10元，每股資本性支出1元，每股折舊0.6元。該企業(yè)普通股股數(shù)為1億股.
預(yù)測(cè)期定為5年，銷售增長(zhǎng)率為18.78%，資本支出、折舊和凈利潤(rùn)與銷售收入的增長(zhǎng)率一致，凈營(yíng)運(yùn)資本保持為收入的20%，該企業(yè)的股權(quán)市值為2 000萬元，凈債務(wù)市值為1 000萬元，股權(quán)資本成本為12%，利率為8%，假設(shè)企業(yè)未來的債務(wù)與股權(quán)比例保持不變，適用的所得稅稅率為25%。后續(xù)期自由現(xiàn)金流量的固定增長(zhǎng)率為5%.
要求：
(1)計(jì)算預(yù)測(cè)期每股自由現(xiàn)金流量，填寫下列表格數(shù)字。
�、�
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年限 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
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銷售收入 |
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凈利潤(rùn) |
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資本支出 |
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凈營(yíng)運(yùn)資本增加 |
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折舊 |
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自由現(xiàn)金流量 |
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②每股價(jià)值：
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自由現(xiàn)金流量 |
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現(xiàn)值系數(shù)(利率10%) |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
0.6209 |
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現(xiàn)值 |
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預(yù)測(cè)期自由流量現(xiàn)值合計(jì) |
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(2)計(jì)算企業(yè)價(jià)值。
參考答案：
(1)
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年限 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
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銷售收入 |
14.73 |
17.49 |
20.78 |
24.68 |
29.32 |
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凈利潤(rùn) |
3.1×(1+18.78%)=3.68 |
4.37 |
5.19 |
6.17 |
7.33 |
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資本支出 |
1.19 |
1.41 |
1.67 |
1.98 |
2.35 |
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凈營(yíng)運(yùn)資本增加 |
(14.73-12.4) ×20%=0.47 |
(17.49-14.73) ×20%=0.55 |
(20.78-17.49) ×20%=0.66 |
(24.68-20.78) ×20%=0.78 |
(29.32-24.68) ×20%=0.93 |
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折舊 |
0.71 |
0.85 |
1 |
1.19 |
1.42 |
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自由現(xiàn)金流量 |
0.95 |
1.11 |
1.33 |
1.57 |
1.86 |
rwacc= rE+ rD(1-τ)
= ×12%+ ×8%×(1-25%)=10%
(2)每股價(jià)值：
|
自由現(xiàn)金流量 |
0.95 |
1.11 |
1.33 |
1.57 |
1.86 |
|
現(xiàn)值系數(shù)(利率10%) |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
0.6209 |
|
現(xiàn)值 |
0.86 |
0.92 |
1.00 |
1.07 |
1.15 |
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預(yù)測(cè)期自由流量現(xiàn)值合計(jì) |
5 |
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后續(xù)期自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值= ×0.6209=24.22(元)
企業(yè)價(jià)值=(5+24.22)×1億=29.22(億元)
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